美元收割全球的背后美联储缩表

美联储宣布6月1日起缩减规模近9万亿美元的资产负债表，以配合加息举措，遏制飙升的通胀。

美联储作为全球影响力最大的央行，其在货币政策上做出的一些调整，可能就会引起全球经济和金融市场动荡，比如美联储缩表便是其中之一。那么，美联储缩表到底是什么意思呢？会造成什么影响？

美联储缩表是什么意思？

所谓的美联储缩表，就是缩减资产负债表。作为一国央行，必然会持有大量的资产，同时也有负债。而且在会计统计学上，资产负债表中的总资产和总负债是相等的，也就是有多少资产就有多少负债。

所以，美联储缩表就意味着美联储的资产和负债是一起减少的，因此也就是缩减资产负债表。

美联储为何缩表？

1.远超预期的高通胀，引发经济滞胀风险。

受长期量化宽松以及疫情期间继续大规模放水和近期俄乌冲突导致大宗南品价格走高影响，3月美国CPI同比增长8.5%，涨幅创年以来最大值，凸显美国通胀形势日益严峻。

当前，新冠肺炎疫情尚有反复，经济发展秩序并未完全恢复，经济增长停滞和通货膨胀高企的“滞涨”风险逐步提升。

2.简单加息对长期利率传导的失效

美联储资产负债表的扩张是在短期利率无法突破0利率下限约束的情況下，通过继续购买中长期国债，释放流动性并压平收益率曲线，降低长期限利率水平，从而迖到继续剌激经济的手段。

实际上，在美联储缩表前，其己经宣布进行加息，缩表则是为弥补加息对远期利率影响有限的另一紧缩工具。

截至年3月31日，美联储资产负债表规模超8.9万亿美元，其中包括4.6万亿美元的银行和美国财政部存款、2.22万亿美元的美联储票据（即流通货币）和2.04万亿美元的逆回购协议。

美联储具体缩表举措

1.减少并停止资产采买

美联储减少购债规模并不会直接导致美联储资产负债表的减少，但是可以减缓资产负债表继续扩张的速度。通过减少购债规模，，一方面降低市场预期，另一方面也逐步减少对市场流动货币的投放，以期助力降低通胀的目标。

年9月，美联储便透露其将逐渐缩减购债规模，并于年11月的议息会议上決定，将于11月中旬启动缩债计划，将每月资产购买规模减少亿美元。该缩减购债计划预计将在年中结束。

2.抛售未到期债券资产

根据美联储5月4日公布的会议纪要，美联储决定从6月开始，在约三个月的时间内实现每月缩减亿美元资产（包括每月亿美元美国国债与亿美元机构债券和机构抵押货款支持证券MBS）的缩减规模。

但新一轮缩表节奏要缓子外界此前7月或8月到达缩表上限的预期。

缩表的背后：收割全球！

有分析指出，美国凭借其美元回流机制“收割”世界、快速转嫁本国危机至全球，反倒让自己全身而退，维护其金融霸权地位。

一方面，美国财政和货币政策“放水”推动物价飞涨，并通过美元的国际储备货币地位向世界输出通胀，让全世界为其经济刺激措施埋单。有研究指出，美国仅用一年半的时间就印了过去多年来美元总量的近一半，把通胀压力、动荡压力、“泡沫”压力等强加给其他国家。

另一方面，通胀愈演愈烈之际，美国又通过加息促使资本回流，令不少国家蒙受恶性通胀和资本外流的双重打击。

通过缩表、加息等举措，美联储得以减少市场上的过量流动性。简单说就是，市场上流通的货币减少，从而降低商品价格和市场热度，进而降低通胀水平。

受供需关系影响，当美国国内流通的美元减少，美元便会相对升值。另一方面，美联储紧缩的货币政策采取的高利率也会进一步导致国际资本提高对美元投资青睐，从而吸收国际市场上的美元回流至美国国内，进而收取此前的增值回报。

美联储加息缩表的影响

美联储实施“无上限”量化宽松政策的短期直接目标是防止股市崩盘，防范金融危机。但“无上限”量化宽松却给美国经济和全球各国带来诸多恶果。包括且不限于，巨大的资产价格泡沫、提高美国政府和企业偿债风险，以及现在包括美国自己在内的全球多国面临的通货膨胀。

宏观政策研究公司的美国经济学家劳拉·罗斯纳-沃伯顿说：“我认为他们知道它（衰退风险）正在增加，尽管这仍然不是他们的目标。经济能否软着陆在某种程度上是他们无法控制的。”

有分析称，随着美联储步入加息周期，美国与新兴市场国家之间的利率差通常会缩小，这很可能导致短期国际资本从新兴市场国家回流美国。在此情景下，新兴市场国家很可能会面临国内资产价格下跌、本币对美元贬值、外币债务压力上升的困境。在全球疫情仍未得到有效控制、国际地缘政治风险显著上升的情况下，这将极大增加世界经济运行面临的不确定性和复杂性。

经济“滞涨”作为全球风险，需要世界各个重要经济体协商制定经济政装，美联储却先一步大幅加息、缩表，可能将引发严重的负面外溢效应。

当美国将全球经济拖下水后，美联储再通过加息、缩表，试图踩着他国爬上岸。但这次可能连美国自己也无力选择了。

加速缩表，多国濒临破产！

随着美联储加息缩表，市场热钱在减少的同时，美元持续走强，对其他经济体货币汇率造成了冲击。近一年来，欧元，英镑、日元、等货币都呈现贬值的趋势，首当其冲的是全球贸易增长将受到抑制。美元升值会导致非美元货币购买力下降，高度依赖全球贸易的国家会因此“变穷”，全球经济发展也会因此而遭遇挫折。美元升值会使以美元计价的债务成本增加，使背负美元债务的国家陷入无法按时偿还债务的信用危机。

同时，美元升值将导致全球美元向美国回流，进一步催高其他国家的国内通货膨胀。从这些国家的困境中，我们再一次看到了美元收割全球的野心。最直观的例子，就是斯里兰卡。

斯里兰卡破产的主要原因就是外债太高，之前斯里兰卡政府为了见效快，大量借外债来发展经济。但是最近几年斯里兰卡因为疫情导致国际旅游收入大幅减少，国内也是财政赤字。随着美元紧缩周期来临，斯里兰卡外债比例太高成为了本轮美元紧缩周期里倒下的第一个。

而在高通胀和美国加息的双重影响之下，巴基斯坦同样也正在遭遇灭顶之灾。

由于美元的强势导致中小经济体的货币贬值压力更大。疫情的爆发已经使得巴基斯坦负债累累，现有的国际储备已经弥补不上外债缺口。巴基斯坦承担的债务几乎都是以美元计算的，这意味着未来要偿还的压力越来越大，有可能巴基斯坦不得不宣布破产。

现在看来，巴斯基坦与斯里兰卡有很多相似的地方，说不定也会走上斯里兰卡的“穷途末路”。

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